[내돈내산 주식 투자기 #1] 유나이티드헬스그룹(UNH)편 — 폭락 찬스일까 혹은 낙하 끝없는 칼날일까?

 
“UNH 오늘도 고통스럽게 떨어지지만 이이야말로 나 같은 개미에겐 진입 기회인가?”
 

1. 종목소개 & 비즈니스 구조

UnitedHealth Group, Inc. (UNH)
미국 최대 헬스케어 + 보험 + 의료 서비스 통합 기업.

• UnitedHealthcare: 보험 및 의료 혜택 관리 (메디케어, 메디케이드 등)
• Optum: 데이터 분석, 클리닉 운영, 헬스케어 서비스 + 기술 플랫폼 등

이 구조 덕분에 의료 보험업만이 아니라 기술+서비스 수익도 같이 확보할 수 있는 구조
그리고 미국 내 인구 고령화, 헬스케어 지출 증가 + 정부 의료 정책 변화 등으로 장기적 수요 기반

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2. 최근 폭락 원인 요약

왜 그렇게 크게 빠졌는가? 

🔻 실적 부진 & 비용 압박

• 2025년 2분기 실적 발표에서 수익성 대폭 하락
• 보험 운영비용 증가, 의료비 지출 비율(medical cost ratio)이 높아지면서 마진 줄어든 게 치명적
• 회사 스스로 2025년 adjusted 이익 전망치를 기존 대비 대폭 낮춘 거 발표 

⚖️ 규제 & 조사 리스크

• 미국 법무부(DOJ)가 메디케어 진료 청구 방식에 대해 형사 조사 중이라는 보도. 진료비 청구 조작 가능성 관련 의혹.
• 간호 시설(Nursing Homes) 쪽에 “병원 전환 줄이기 위해 뒷거래 했다”는 보도
• CEO 교체, 경영 리더십 불확실성도 쇼크 요인으로 작용

결국 “수익성 문제 + 규제 리스크 ” 가 겹치면서 주가가 폭락

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3. 어떤 시장 환경에서 유리 / 불리한가

✅ 유리한 환경

• 의료비 상승 + 보험 수요 증가
• 정부 의료 보조 지출 확대
• 규제 완화 및 보험사 지원 정책 등장
• 경제 안정 & 금리 하락 → 헬스케어 업종 매력 상승

❌ 불리한 환경

• 규제 강화, 조사 확대
• 비용 급증 (의료 인건비, 치료비 등)
• 보험 수익률 악화, 이익 전망 하향
• 금리 상승 등으로 자본 비용 높아질 때

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4. 현재 상황 & 향후 전망

📉 지금 모습

• 2025년 들어서만 주가가 절반 이상 빠졌다고 봐야 함
• 주가가 5년 만의 저점 근처까지 떨어졌다는 기사도 있음
• 회사는 2025년 예상 실적을 다시 발표하면서 “매출 $445.5B ~ $448.0B, 순이익 최소 $14.65B” 라는 전망
• 다만 이 전망도 보수적으로 잡은 거고, 마진 개선 안 되면 더 하락 여지

🔮 전망

• “저가 매수 찬스” 보는 분석 많고, 일부는 지금 폭락이 과도 반응이라는 의견 제시 중
• 다만 회복에는 시간이 필요하고, 리스크 요인들이 해소돼야 한다는 전제 하에 중장기 베팅이 유효하다는 시선도 있어
• 내부 구조 개편, 비용 억제, 규제 대응 능력 등이 관건
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결론

UNH는 지금 “불신의 늪”에 빠졌지만 나는 지금 이 낙폭이 저가 매수 찬수라고 보고 중장기 기간으로 매수
(내돈내산) 과연 웃을지 울을지